Les résultats semestriels de Maurel & Prom livrent un autre enseignement, cette fois sur les choix d’investissement du groupe. Au premier semestre 2025, l’entreprise a consacré 10 millions de dollars à ses activités d’exploration. Mais la répartition géographique de cette enveloppe montre une nette différence entre ses principaux marchés. Le Gabon n’en a reçu que 2 millions de dollars, contre 7 millions pour la Tanzanie, où un puits d’exploration a notamment été lancé en juin. Pour le Gabon, cette situation mérite d’être observée avec attention, notamment en raison de la maturité de certains actifs pétroliers.
L’enjeu du renouvellement des réserves
Le permis d’Ezanga constitue l’un des principaux actifs de Maurel & Prom au Gabon. Comme pour tout champ arrivé à maturité, le maintien de la production sur le long terme dépend notamment de la capacité à identifier et développer de nouvelles réserves. Le niveau des investissements consacrés à l’exploration constitue donc un indicateur important pour apprécier les perspectives futures de la production. Dans le même temps, Maurel & Prom poursuit sa stratégie de développement à l’international. Le groupe mobilise notamment 1,33 milliard de dollars pour l’acquisition d’actifs colombiens auprès de Gran Tierra Energy. Ces choix montrent que l’entreprise doit arbitrer ses capitaux entre plusieurs zones géographiques et différentes opportunités de croissance.
La question de la TVA vient compliquer l’équation
La relation financière entre Maurel & Prom et l’État gabonais comporte par ailleurs un autre volet : celui de la TVA. La compagnie dispose d’une créance de TVA sur l’État gabonais. Depuis un accord conclu en 2024, son apurement s’effectue notamment en nature, par imputation sur les coûts pétroliers récupérables. Autrement dit, le règlement de cette créance ne repose pas uniquement sur un paiement financier direct. Il est également effectué à travers un mécanisme lié à la production pétrolière. Pour les finances publiques, ce dispositif mérite d’être suivi dans le temps. Son montant cumulé et son impact sur les recettes effectivement disponibles pour l’État constituent des éléments importants pour apprécier le coût réel de ce mécanisme.
Quel avenir pour le partenariat ?
Entre des dépenses d’exploration relativement limitées au Gabon, des investissements importants engagés sur d’autres marchés et un mécanisme particulier d’apurement de la TVA, les résultats semestriels de Maurel & Prom donnent matière à réflexion. Aucun de ces éléments ne suffit, pris isolément, à remettre en cause la présence du groupe au Gabon. Ils posent néanmoins une question stratégique : quelle place le Gabon occupe-t-il aujourd’hui dans les priorités de développement de Maurel & Prom ?
Pour le pays, l’enjeu est double : maintenir une production pétrolière suffisamment dynamique pour soutenir les recettes publiques et encourager les investissements nécessaires au renouvellement des réserves. À moyen terme, la capacité à attirer davantage de capitaux vers l’exploration sera donc déterminante pour éviter que les performances actuelles ne reposent uniquement sur des actifs arrivés à maturité.
